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食用油:供给压力存在,油脂以弱为主

减小字体 增大字体 作者:本站  来源:齐鲁花生网  发布时间:2018-02-05 13:13:51

 1月份,国内植物油处于春节前的备货旺季,需求增长库存环比下降,但国内油厂开工率居高不下,供给压力持续存在,加之外盘拖累,国内植物油期现货价格仍以弱为主,整体呈底部区间震荡状态。

 
供给压力同在,豆油区间震荡
 
1月份,国内豆油期现货价格在底部弱势区间震荡。主要原因:一是本月是春节前备货旺季,需求拉动下油厂豆油库存止涨下降,对国内豆油价格形成支撑;二是油厂进口大豆压榨利润为正,单周压榨量保持在历史高位水平,油厂豆油库存因此下降缓慢,随着备货期结束,供压再次主导豆油价格。预计2月份国内豆油期现货价格仍以弱为主,期货操作上建议观望,等待油厂压榨利润为负、豆油现货库存有明显下降时再进场买多;现货建议随用随购。
 
后市利空因素:一是当前全球大豆库存为创纪录高位,预计后期美豆价格仍将以区间震荡运行为主;二是人民币对美元汇率突破6.4关口,美元继续走弱预期强烈,这将降低进口大豆到港成本,并传递到下游豆油和豆粕出厂价;三是春节备货期结束后进入消费淡季,而在进口大豆压榨利润为正的情况下,油厂单周压榨量将保持高位,届时豆油现货供给压力将再次主导市场。
 
利多因素有:一是植物油期现货价格处于历史低位区域,向下空间有限;二是国内植物油供给压力最大的时刻已经过去,同时今年极端天气频现,为资金炒作提供了题材。
 
临储菜油出库,菜油供给充裕
 
1月份,国内菜油价格再见去年12月的低点,呈弱势震荡反复筑底状态。主要原因:一是2014年所产的定向销售菜油已开始出库,国内低价菜油供给充裕,资金追涨热情不高;二是菜油成本明确,当期价跌破成本时,资金逢低买入的积极性较高,对国内菜油期现货价格也形成支撑。期货建议观望为主,主力合约跌破6400元/吨并创新低时,可轻仓试多,震荡思维操作;现货建议随用随购,逢低可囤纯国产菜油。
 
后市利空因素:一是上半年销区菜油供给充裕,对沿海地区菜油采购将同比减少;二是当前进口菜籽压榨利润良好,油厂开机较为积极,在销区采购同比下降的情况下,沿海地区菜油压榨企业库存将上升。
 
利多因素有:一是后期菜粕供应较为充足,将支撑菜油价格;二是目前国内成本最低的菜油是临储菜油,考虑到运输、精炼等费用时,临储菜油生成仓单的成本在6400元/吨以上,在价值投资位置明确的情况下,投机资金逢低进场积极性较高;三是上半年临储菜油消费殆尽后,2018/2019年度国内菜油缺口明显,资金看好菜油长线走势。
 
库存环比上升,棕油走势偏弱
 
1月份,国内棕榈油期现货价格弱势震荡,重心下移。由于外盘走势弱于内盘,棕榈油近月进口利润打开,国内贸易商新增买船,国内棕榈油库存环比增长,因此棕榈油现货基差也走弱。预计2月份国内棕榈油期现货价格以弱为主,并有可能见此轮下跌行情的低点。期货建议观望,现货建议随用随购。
 
后市利空因素:一是弱拉尼娜天气给东南亚棕榈油产区带来了充足的降水,使得马来西亚棕榈油减产周期的产量环比减幅明显低于往年同期平均水平;二是马来西亚棕榈油出口情况并不乐观,市场预计1月份马来西亚棕榈油库存或将上升至280万吨左右,充足的供应将压制棕榈油价格;三是欧盟议会投票支持去年4月份的一项提议,即更大范围评测生物燃料行业的棕榈油和其他植物油消费情况,将制约马来西亚棕榈油出口,利空棕榈油价格。
 
利多因素有:一是近期极端天气频现,市场担忧主产国因降雨增多导致棕果串供应下降,有利于国内外棕榈油价格;二是后期棕榈油到港量也将逐渐减少,1月24度棕榈油到港量在27万吨左右,低于上月的35万吨,预计后期国内棕榈油库存大幅增加的可能比较小。
 
环比增同比降,供给高峰期已过
 
海关数据显示,2017年12月份我国进口食用植物油(不含棕榈油硬脂)61万吨,较11月份的54万吨增加7万吨,较上年同期大幅减少15万吨。
 
2017年1~12月份我国食用植物油累计进口量577万吨,较上年同期增加24万吨。如果考虑棕榈油硬脂进口量,2017年1~12月份我国植物油进口总量将达到740万吨左右,较上年同期增加52万吨。
 
节前备货已结束,节后进入需求淡季,届时供给压力将再次主导市场。不过2月春节长假前后,市场多休市,油厂开机时间也大幅减少,在生产正常化之前,供给压力暂时下降。预计行情将继续在底部区间震荡,操作上,期货建议先观望,逢低试多,现货建议随用随购。
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